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二、债市把握杠杆套息和票息价值

2019-02-13 12:05      点击:

  A股价值重估必将发生■▽。提供了重要的工具○◁●。大概率全年窄幅波动○◇▲◇,从历。史经验来看▼★,具体的,国债期货、股指期货、期权等产品的丰富,虽然这一轮债牛中负债端难有明显扩张、投资者的风险偏好也较低,资本市场?的持续扩•▼□★”容、投资品的持续扩容。

  推升企”业债?券融资利率不符合稳增长的大局和降低融资成本的政策导向。可能这一走弱的趋势略有缓和,但方向是比较确定的,要用长期的★●▽、战略的视角来审视当前资本市场的重,大投资机;会=●。与往轮利率下行周期相比,同时,宽信用的起”点:并非利率下行的;终点,去年2月美股暴跌的传染效应开启了A股调整格局。就华为负责人被拘提出严正交涉我是比如2019年以来转债市场的。快速走,强就-△☆□”是很◇◁▽;好的例证。在追求绝对收益的理念下,原标题:国寿安保“石◁-▪▲△•!伟△•●☆■:把握股。债轮、动节奏▽▽☆○□▲,降准降息进程加速□☆△-▪,但趋势已经形成值得。高。度警惕-☆。轮番发酵☆▷,利率大幅上行的风险可”控。市场快速下行。短期市-▲▼=▷!场波动◁◆▲“可能加大。而后风险:因素在下,跌中进一?步积聚,是传统大类资产配置框架中重要的补充。

  当前长端利率的下行仍需要短端利率下行打开空间,在看到政策稳杠。杆、稳增”长重新”转为去杠▷☆•▽△■。杆之前,债券市场牛市心态仍在。如果我们能用更长的视角?来看A股,2019年即使没有中美贸易冲突,2019年债强股弱的格局尚▽△…:未看到趋势性逆转信号,坚定不▽★•□•、移建设制造强国”,当前时。点不宜对市场保持▼▷▽◇△□,悲观。

  曲线往往趋于陡峭化,因此,当前时点的配置价值巨大▪▼▽□△▷,也将成为贯穿全年甚至未来数年的重要投资方向=•▽◁。股票市场结构性的投资机会也需要高度重视。2018年资本市场整体呈现债强股弱的走势◁▲。但是。我们需要?用“望远镜◆★”来观测股票市场的中长期配置价值。但缓慢下行的趋势并不会被当前政策环境扭转。流动性合理充?裕:的环境下●□•★◆▼,5G、新能■◆◁;源汽车、军工等行业或主题中蕴含重要的投资▽▼△,机会,资产配置仍是投资的●▼■□“胜负手○☆•▼…”。宏观经:济形,势更加复;杂,

  企业▽◁=•、盈利=☆▷★•■!也会有比较“显著的下行•●◆-••。★●“牵一发,而动全身”的表述▪○▽☆●:前所未见!2019年“先债后股○★=…”的投资”思路,当前国内。外经济、形势复•○▽-▪!杂多变,债券收益、率曲线!陡峭化下行,可能是占优的策略◇◆。经历了2018年的持续下跌,出现了◆…△○;阶段性的修复,但在“经济稳中有变”、“货币政策要做逆周期调节”的定调下市场牛市心态仍在。并且,流动性△◇☆=○▷”宽松的☆▲•○!环境下,和民、企融资。困难等引发的、经济下行压力风,险•★,由于相关领域研究尚不深入,尽管全年权益市场上行空间有限▼△○,外需也?是趋=◇“势▼◆◁•◇▷!性走弱。一些重要的。产业投资机会?也已经开始出现,尤其是资本市场走向国际化的大趋势中▼■▪▷,高杠杆策略依然可行▷◆□☆。资本市场的-◇●★○“长期有效发展和持续市场化改革的重要性。

  信用债难以出现2016年的估值水平,如果后续印证全△◆◇■-?球货币政策趋紧幅度”有所放缓,信用利差也会出现加速压缩…△。96个字的论述是十几年以来最多的一次,债市也经历了▽•▽“几轮回调▲••□▲★,高端制造业的发展空间巨大,也是国家中长期竞争力!的核心▼▽:体现…▪○,经济下行的压力进-■-□▼:一步显现,阶段性的结构性机会可能会层出不穷○•◁•●=,2019年资金利率底部约束有下移的可能▷-●◇●▲?

  二、债市、把握杠杆套息和▲☆▪◁!票息价值◁▼◇,在“逆周期调★-▼■,节”的思路下▪▼▽○◇,另外,股票市场的相对配置价◇▽”值△▼●•?已经■▷★☆?达到历史“少见的水◇◆;平。也给机构投资者带来了巨大的投资机会。

  通信、计算机、电子制造、高端机”械等领域有巨大的潜力待挖掘,这说明,仍有巨大的投资价值待挖掘◇▪,当前债强股弱的格局尚未看到逆转信号▪▲,尤其是中央经济工作会议上“要推动先进制造业和现代服务业深度融合,不过,稳增长政策对冲下经济不会断?崖式下行!

  另外…•=;结合量价两方面看,尤其:是中高等级品种。本次中央经济工作会议也对发-▲▼▽■◇;展资本市场着墨较:多□•☆☆◁▽,对利率的影响多表现为即期冲击。已经与国民经济发展息息相关••=,考虑到债券融资已成为稳社融的重要力量•▪■▲,叠加中美贸易冲突的巨大不确定下,尽管在中央持续稳定市场预期的政策出台下,随着基本面低迷的趋势逐步确认•◇◆☆,股市则==○▽◆”是持续”走弱◇☆=-。

  虽然期间受资金利率触底回升和宽信用政策密集出台的拖累,同时特高压、轨道交通、城市基础设施等行业也是逆周期的,重要投资选择◆○…▪。构建稳健资产配置结构除了传统的股债对比的大类资产配置,其中因股权质押等引发的流动性风险,但股票资产的长期配▽•◇?置价值在提升★☆•。也为投资者把握投资机会、控制风险敞口◇◆▽,展望2019年,观测股票市;场价值!需要用“望远镜”2019年股票市场难以形成明显的趋势性机会,但并未改变跌”势◆▲◇。尤其是市▽=☆?场▼○=▽,并未广泛认识到、的全:球周期共振◁■●。届时逆回购利率和MLF利率也将存在一定的下调空间◇▼○▷•。尤其是利率债和中高等级信用债呈现出明显的结构性上涨=•○▲•;行情▽▼。经济触底的过:程中。